??黃金已歷史性地進入3000美元時代。14日亞洲市場收盤后，紐約黃金期貨突破每盎司3000美元大關。
??過去兩年，國際金價漲勢尤為凌厲。作為一種無息資產(chǎn)，黃金還能再漲多高？與歷史上的牛市相比，這一次牛市“劇本”有何不同？
??貨幣屬性與避險屬性共振
??“金價突破每盎司3000美元并不意外，但來得比預想的還是要快?！倍辔粯I(yè)內(nèi)專家認為，由于美國政策的不確定性加劇，加上全球貨幣政策較寬松的環(huán)境，在年初金價持續(xù)上漲后，對于市場而言，向上突破3000美元大關只是時間問題。
??今年以來，國際金價走出拉長的“N”型走勢。業(yè)內(nèi)分析認為，國際金價近期之所以重拾升勢，一方面是美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)走軟以及通脹數(shù)據(jù)降溫推升市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預期，同時美元指數(shù)和美債收益率雙雙回落，進一步推高了黃金的估值。另一方面，美國的關稅政策疊加美債信用風險短期難以化解，也使黃金的避險屬性愈發(fā)凸顯。
??國金期貨分析認為，主要央行持續(xù)增持黃金，也給黃金市場帶來了巨大信心。業(yè)內(nèi)專家認為，央行購金的目的，主要是為了穩(wěn)定本國經(jīng)濟和金融，多元化配置本國資產(chǎn)。
??中金公司等投行分析，由于亞洲多國央行需補充大量黃金儲備，且特朗普上臺后全球形勢復雜、美元體系信譽下降，未來即使在中性情形下，央行的購買疊加美國的赤字因素，也可能推動金價繼續(xù)上漲。
??本輪黃金牛市有何不同？
??國際金價的上漲不僅帶動人民幣金價走高，也使市場消費有所回暖?！半S著今年以來的金價持續(xù)上漲，終端市場對高金價的接受度進一步提高?！辈徽撌侨嗣駧沤饍r還是國際金價，市場的漲勢都明顯提速。
??黃金加速上漲的背后是其逐步脫離美元黃金“蹺蹺板”?！皻v史上，與金價走勢保持穩(wěn)定關系的只有美元，從長遠來看，它們始終保持著‘蹺蹺板’的聯(lián)系?！秉S金市場專家蔣舒表示，而近年來金價的獨立上漲，顯示了黃金作為避險資產(chǎn)的獨特價值。
??黃金“崛起”反映的正是美元信用走弱的現(xiàn)實。世界黃金協(xié)會的最新數(shù)據(jù)顯示，2月份，全球?qū)嵨稂S金ETF大幅流入90余億美元，而北美地區(qū)這一市場的流入量高達68億美元，是2020年7月以來的最大單月流入，顯示出北美地區(qū)投資者大量涌入黃金市場尋求避險。
??各國官方儲備配置黃金的需求也會不斷增加，進而影響黃金的定價?！斑^去黃金的定價主要體現(xiàn)為美元基本面驅(qū)動，但如今，傳統(tǒng)的美元基本面影響因素在弱化?！庇袑＜抑赋觯蚪?jīng)濟的分化、各國之間信任度的變化，帶來趨勢性的居民和官方配置黃金的需求，成為金價上漲的重要推動力。
??產(chǎn)業(yè)鏈上下游“冰火兩重天”
??面對飆升的金價，企業(yè)可謂“幾家歡喜幾家愁”。掌握大量礦產(chǎn)資源的產(chǎn)業(yè)鏈上游開采冶煉企業(yè)收入和利潤提升，但大型黃金珠寶零售企業(yè)不僅面臨高金價對消費的抑制，也面臨新興消費的轉型和適應壓力。
??數(shù)據(jù)顯示，截至3月初，已有8家上市金礦企業(yè)披露2024年業(yè)績預告，其中7家實現(xiàn)盈利且凈利潤同比預增，5家歸母凈利潤創(chuàng)上市以來新高。
??中金公司有色金屬行業(yè)首席分析師齊丁分析，2025年黃金公司的每盎司利潤預計會走高，國內(nèi)黃金礦企的盈利已出現(xiàn)反彈趨勢?？紤]到國內(nèi)黃金上市公司在國內(nèi)增儲上產(chǎn)和海外礦業(yè)并購方面具備較強成長性，黃金板塊的估值吸引力上升。
??但在下游的零售端，除了老鋪黃金“一枝獨秀”外，大多數(shù)傳統(tǒng)金飾零售企業(yè)面臨營收困境，周大福、豫園股份、明牌珠寶等業(yè)績預虧或下滑。
??多家金飾零售企業(yè)財報顯示，盡管金價上漲使客單價上行，但金飾零售企業(yè)“賺錢更難了”。“對于終端零售商，一方面要面對價格上漲帶來的銷售抑制；另一方面，隨著年輕消費群體的崛起，消費者對傳統(tǒng)飾品越來越‘不感冒’?！秉S金市場分析師程偉表示。
??在業(yè)內(nèi)專家看來，老鋪黃金正是給消費者帶來從購物環(huán)境到飾品增值的“價值感”，順應了新一代消費者追求的飾品價值和保值功能。
??“這給傳統(tǒng)飾品零售商帶來的啟示正是要順應消費趨勢不斷創(chuàng)新?！背虃フf，每一代消費者對飾品的需求有差異，之前的主流消費者更多重視金飾的純度，但年輕消費者更重視飾品的佩戴效果，對設計感的要求更多。
來源:新華網(wǎng)
編輯:陳曉芳 魏慧聰 賈春毅
一審:姜健 李中偉 二審:孫瑞永 三審:王桂林
